A Fed perde o controlo da liquidez global, eis porque isso importa
A reserva de empréstimos e recompras (RRP) do Banco Central americano, este mecanismo silencioso que fornecia liquidez aos mercados há anos, está no seu nível mais baixo dos últimos 5 anos. Isto levanta grandes preocupações para o futuro dos mercados financeiros, das criptomoedas e até do financiamento governamental.
Segundo Kevin Malone, fundador da Malone Wealth, a “almofada excedentária” de liquidez que sustentava os mercados está a desaparecer. Assim que o reservatório RRP estiver vazio, cada nova emissão de obrigações do Tesouro terá de ser absorvida diretamente por compradores privados, em vez de ser compensada pelos fundos colocados na Fed.
Esta mudança ameaça fazer subir os rendimentos obrigacionistas, forçando bancos, fundos especulativos e fundos do mercado monetário a uma concorrência feroz por financiamento.
Outros especialistas, como Bruce, cofundador da Schwarzberg, consideram que a incapacidade da Fed para intervir poderá gerar problemas graves nos mercados, no setor bancário e até no financiamento governamental. Sublinham que os 2 biliões de dólares de liquidez excedentária acumulados durante a pandemia desempenhavam um papel de “momentum“, sustentando os mercados apesar da subida das taxas de juro. Mas com este recurso praticamente esgotado, a fragilidade subjacente dos mercados está agora exposta.
O fim da era da liquidez abundante ?
Alguns analistas como Quinten veem nesta crise de liquidez um sinal precursor de um próximo quantitative easing (QE) e de uma nova vaga de impressão monetária. Estimam que quando o saldo do RRP atingir zero, a Fed não terá outra escolha senão lançar-se numa nova fase de expansão monetária para estabilizar os mercados.
Assim, enquanto o motor de liquidez da Fed perde força, a instituição enfrenta um dilema considerável: conter o aumento dos custos de financiamento e da oferta de obrigações do Tesouro, ao mesmo tempo que preserva a estabilidade dos mercados. As próximas semanas serão decisivas para determinar se isto se traduzirá em turbulência obrigacionista, um novo alívio de emergência ou, pelo contrário, uma recuperação do Bitcoin, dependendo da rapidez com que as últimas gotas do RRP se evaporarem.
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