Resultados aquém das previsões do consenso
Os analistas da Zacks antecipavam um volume de negócios de 6,34 mil milhões de dólares e um lucro por ação de 0,63 dólares. A Block apresenta finalmente um BPA ajustado de 0,54 dólares, ou seja, cerca de 14% abaixo das estimativas. Esta deceção relativa explica em grande parte o movimento de tomada de lucros observado na ação.
A receita Bitcoin recua igualmente em relação ao ano anterior, passando de 2,4 mil milhões para 1,97 mil milhões de dólares. Esta descida de quase 18% ocorre num contexto de volatilidade moderada do preço spot do BTC durante o trimestre. Observa-se um trading range relativamente estável entre 60 000 e 70 000 dólares durante a maior parte do período.
Os custos associados às operações Bitcoin mantêm-se estáveis em 1,89 mil milhões de dólares, idênticos aos do T3 2024. Esta estabilidade dos custos face a receitas em queda sugere uma compressão das margens na atividade cripto. Trata-se de um fenómeno típico das fases de consolidação do mercado.
A Block prevê um lucro bruto de 2,75 mil milhões de dólares no quarto trimestre, implicando um crescimento anual de 19%. Esta aceleração esperada assenta na expansão contínua do ecossistema Bitcoin desenvolvido pela empresa.
A exposição direta ao Bitcoin pesa nas contas com 178 milhões de dólares de depreciação
A Block detém 8 780 BTC no seu balanço a 30 de setembro de 2025, contra 8 485 BTC no início do ano. Esta acumulação progressiva reflete a convicção de longo prazo de Jack Dorsey sobre o papel do Bitcoin como reserva de valor e meio de troca.
A valorização destas participações ultrapassa agora 1 mil milhões de dólares aos preços atuais do mercado. Contudo, as normas contabilísticas impõem reavaliações trimestrais que impactam negativamente os resultados. A Block regista assim uma depreciação de 59 milhões de dólares no T3, elevando o total desde janeiro para 178 milhões de dólares.
Esta política contabilística conservadora contrasta com a abordagem da MicroStrategy, que utiliza estratégias de financiamento mais agressivas para acumular Bitcoin sem impacto imediato nos resultados operacionais. A diferença reside no modelo económico : A Block gera receitas recorrentes através das suas plataformas de pagamento, enquanto a MicroStrategy funciona essencialmente como um veículo de investimento cripto.
Em outubro de 2025, a Block lança novas ferramentas de pagamento e uma carteira comercial que permite aos comerciantes aceitar diretamente Bitcoin. Esta expansão do ecossistema é acompanhada por investimentos significativos em conformidade regulamentar, após o acordo de 40 milhões de dólares pago ao NYDFS no início do ano.
A visão de Dorsey sobre a adoção do Bitcoin ganha terreno em Washington
Jack Dorsey qualifica há anos o Bitcoin como “moeda nativa da internet” e concentra a sua missão na adoção para pagamentos quotidianos em vez da simples especulação. Esta filosofia encontra agora um eco político concreto.
A senadora Cynthia Lummis redige atualmente uma legislação que visa isentar as pequenas transações em criptomoedas do imposto sobre as mais-valias. Esta proposta inspira-se diretamente na defesa de Dorsey para transformar o Bitcoin num verdadeiro meio de troca. A eliminação do atrito fiscal nos micropagamentos constitui um pré-requisito técnico para o uso quotidiano do BTC.
A entrada da Block no S&P 500 no início de 2025 marca uma etapa simbólica maior. Pela primeira vez, um índice bolsista de referência mundial integra uma empresa cujo terço das receitas provém diretamente do Bitcoin. Este reconhecimento institucional valida a estratégia de diversificação para ativos digitais.
Os analistas mantêm-se divididos sobre a valorização da ação. Alguns sublinham a descorrelação entre as performances operacionais sólidas da Cash App e Square, e a exposição volátil ao Bitcoin que complica os modelos de previsão. Outros consideram o posicionamento da Block como uma vantagem estrutural face à aceleração da adoção cripto institucional mundial.
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