O aumento maciço nos ETFs Bitcoin assinala uma mudança para uma tendência de alta
Os ETFs Bitcoin à vista (spot) têm vindo a mostrar uma dinâmica de alta notável desde meados de abril, marcando uma clara inversão de tendência. Após saídas líquidas de capital que pressionaram o mercado até 11 de abril, o cenário mudou.
A terça-feira, 15 de abril, foi marcada por um primeiro dia positivo com +76 milhões de dólares de influxo líquido. Apesar de uma breve queda em 16 de abril (-170 milhões $), a tendência positiva estabeleceu-se de forma duradoura: não houve saídas líquidas globais de 17 a 28 de abril.
A aceleração foi especialmente visível a partir de segunda-feira, 21 de abril, com quase +390 milhões de dólares injetados. Este movimento coincide com a subida do preço do Bitcoin (BTC) acima dos 86,000 $. O recorde mensal foi atingido no dia seguinte, terça-feira, 22 de abril: mais de +900 milhões de dólares em influxos líquidos. Ao mesmo tempo, o BTC ultrapassou os 90,000 $.
Desde 21 de abril, os influxos líquidos diários nos ETFs Bitcoin nunca foram inferiores a 380 milhões de dólares. Este forte retorno de confiança dos investidores institucionais ocorre enquanto o Bitcoin consolida os seus ganhos em torno de 90,000 $ – 95,000 $. Isto confirma o papel destes ETFs como um catalisador para uma tendência de alta!
Uma recuperação mais tímida para os ETFs Ethereum
No que diz respeito aos ETFs Ethereum, a situação é significativamente mais mista. O retorno dos capitais revela-se mais hesitante, refletindo as dificuldades persistentes do preço do Ether (ETH) em relação ao Bitcoin.
As saídas líquidas dos ETFs Ethereum continuaram até 17 de abril, dois dias a mais do que no Bitcoin. E não é tudo! Os dias 21 e 25 de abril registaram saídas líquidas, contrastando fortemente com os influxos maciços observados nos ETFs Bitcoin nesses mesmos dias.
Um ponto positivo a destacar foi o recorde mensal de influxos líquidos atingido em 25 de abril, com +104 milhões de dólares. Embora honroso para os produtos ETH, este valor é modesto em comparação com os volumes movimentados pelos ETFs Bitcoin. A recente série de influxos líquidos abrange apenas três dias consecutivos, em comparação com sete para o BTC.
Esta dinâmica mais fraca reflete:
- uma tendência mais frágil para Ethereum;
- uma certa relutância dos investidores institucionais em se exporem mais através destes produtos neste momento.
Uma crescente disparidade entre Bitcoin e Ethereum (Rácio ETH/BTC)
O rácio ETH/BTC mede o desempenho relativo do Ethereum em relação ao Bitcoin. A sua evolução é particularmente reveladora da tendência atual. Enquanto atingia 0.040 BTC por 1 ETH em dezembro de 2024, agora oscila em torno de 0.019 BTC no final de abril de 2025.
É preciso recuar a dezembro de 2019 (mais de cinco anos) para encontrar níveis tão baixos. Esta acentuada queda na “dominância” da Ethereum em relação ao Bitcoin ilustra as preocupações em torno da segunda maior capitalização de mercado.
O rácio chegou mesmo a atingir um mínimo abaixo de 0.018 BTC em 22 de abril. No entanto, o facto de oscilar em torno de 0.019 desde o início de abril poderia sugerir que um patamar mínimo talvez tenha sido alcançado após uma longa tendência de baixa.
Perspetivas : é tempo de precaução !
A recuperação espetacular dos fluxos nos ETFs de Bitcoin confirma o seu papel como barómetro essencial do interesse institucional pelos criptoativos. O Bitcoin reforça a sua narrativa de “ouro digital” e reserva de valor.
A atenção volta-se agora para a regulação, nomeadamente a possível aprovação de ETFs spot de Ethereum pela SEC norte-americana ou a chegada de produtos semelhantes à Europa. Uma decisão nesse sentido poderia mudar o jogo para o Ethereum, que atualmente enfrenta dificuldades em conquistar totalmente as instituições.
Apesar dos sinais positivos, a cautela continua a ser essencial. O mercado cripto mantém-se volátil. Para os investidores que procuram uma exposição regulada, os ETFs cripto — especialmente os de Bitcoin — voltam a destacar-se como veículos preferenciais. Será crucial acompanhar de perto a evolução dos fluxos e das decisões regulatórias nas próximas semanas.
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